司法省、企業向けプロキシ・アドバイザーに関する指針を改定
DOJ Changes Guidance on Corporate Proxy Advisers
Updated at: August 8, 2026 at 04:00 AM
企業統治における重大な転換として、米司法省（DOJ）は最近、議決権行使助言会社であるInstitutional Shareholder Services（ISS）に独占禁止法の「セーフハーバー」保護を与えていた1987年の書簡を撤回した。
In a significant shift for corporate governance, the U.S.
この1987年の指針は、ISSが株主の議決権の問題にのみ注力する限り、司法省は独占禁止法上の措置を講じないことを示唆していた。
Department of Justice (DOJ) recently rescinded a 1987 letter that granted antitrust 'safe harbor' protection to Institutional Shareholder Services (ISS).
しかし、司法省は現在、環境が劇的に変化したと主張している。
This 1987 guidance suggested the DOJ would not pursue antitrust action against the firm, provided it focused strictly on shareholder voting rights.
今日、ISSとGlass Lewis社が議決権助言市場の90%以上を占有しており、多くの企業が株主に投票助言を行うと同時に企業向けのコンサルティングサービスも提供している。
However, the DOJ now argues that the landscape has evolved drastically.
司法省は、このビジネスモデルを利益相反とみなしている。
Today, ISS and Glass Lewis dominate over 90% of the proxy advisory market, and many firms now offer consulting services to corporations while simultaneously advising shareholders on how to vote—a model the DOJ considers a conflict of interest.
この規制の動きは、議決権助言会社への監視強化を求める2025年の大統領令に続くものである。
This regulatory move follows a 2025 executive order demanding closer scrutiny of proxy firms, which critics accuse of prioritizing ideological agendas like ESG over investor returns.
批判者たちは、これらの会社が投資家の利益よりもESGのようなイデオロギー的な課題を優先していると非難している。
While the withdrawal of the 1987 letter is not a formal lawsuit, it ends a period of legal security, leaving the industry vulnerable to future antitrust investigations.
1987年の書簡撤回は正式な訴訟ではないものの、法的な保護期間を終らせるものであり、業界を将来の独占禁止法調査に対して脆弱な状態に置くこととなる。
In response, major financial institutions like JPMorgan and Wells Fargo are increasingly opting to handle their voting processes internally to reduce dependence on these powerful advisory firms.
これに対し、JPMorganやWells Fargoなどの大手金融機関は、これらの強大な助言会社への依存を減らすため、投票プロセスを社内で処理する選択を強めている。
